國泰金破天荒，發債200億，所為何事？
國泰金今年6月才發行420億的特別股，為了加強國壽半年報的資本適足率（RBC），增強國壽因應市場波動的能力，近期則為了營運資金，又開始發債，發債額度達200億元！但要注意，國泰金上半年賺逾360億居各金控之冠，為何不斷籌措資金呢？當然正面來看，市場資金氾濫、資金便宜，此時不發債，更待何時，且更多的現金有讓企業有更好的現金流，並能把資金放在獲利較高的標的上或未來可能併購;另一層面來看，也有可能看壞未來景氣，保持高現金水位，才能保持盈泰來因應未來可能出現的經濟危機。
總計各大金控—國泰金前，富邦金、玉山金與第一金—潛在的發債金額高達450億元，到底所為何事？大家最近投資宜保守謹慎了！
國泰金 將發債200億元
國泰金控昨（17）日在公開資訊觀測站公告，經董事會通過，將依照實際需求，在一年內一次或分次發行主順位無擔保公司債，發行上限200億元，資金用途為充實營運資金或償還借款，發行利率將視當時市況、同類公司債利率等因素訂定，發行期限不超過10年。
以國泰金昨日也公告，旗下國泰人壽、國泰產險分別預定對大陸國泰產險有限責任公司各增資人民幣2.45億元，並簽署相關協議及合約。
阿里巴巴旗下螞蟻金服已在2015年參加國泰金旗下大陸產險增資人民幣8.3312億元，當時交易完成後，資本額增加至人民幣16.3320億元，其中螞蟻金服持股51%，國泰產險24.5%，國泰人壽24.5%。
台灣利率低、游資充沛，成為企業發公司債籌資天堂。債券商主管指出，鴻海精密、中華航空、統一企業、台灣化纖、遠傳電信、台灣水泥、富邦金控、玉山金控、第一金控等指標企業，董事會已通過的發債額度超過千億元，這些企業很可能會在今年底前發債籌資，使公司債發行熱潮持續延燒。
除企業外，近期有不少金控為充實資本而準備發債，在國泰金前，富邦金、玉山金與第一金，董事會通過的發債額度分別為100、50和100億元，加上國泰金的200億元，指標金控潛在的發債金額高達450億元。
國泰人壽昨日同時公告，董事會決議出售三商美邦人壽次順位公司債，並將國泰世華銀列為潛在出售對象。
國泰金420億特別股 壽險搶買
金控近年持續以發行特別股方式充實營運資金或拓展業務規模，國泰金近日發行420億元的乙種特別股，利率3.55％，由於較一年期新台幣定存利率1.065％（以台灣銀行報價為例）高出一倍以上，吸引七家壽險公司合計認購近四成，吸金功力一流。
國泰金財務長陳晏如表示，本次國泰金控420億特別股認購共有七家壽險認購，認購金額達167億元，比重達39％多，其他認購者還有原股東、政府勞退基金、企業法人、個人等。
陳晏如說，這次乙種特別股訂價水準為3.55％，雖然比上次甲特的3.8％低了0.25個百分點，由於目前新台幣利息收益低，國泰金乙特的訂價不管是相較定存還是公債，都還是有吸引力。
國泰金乙種特別股這次訂價是以七年期IRS利率（現為1.1675％）加碼2.3825個百分點，市場表示，這次國泰金的利率算很「漂亮」，是市場最佳（低）訂價。陳晏如強調，本次420億全數注資國泰人壽，28日就會完成注資。
富邦金控今年也擴大增資發行特別股規模，充實西進資金，4月底時發行400億元乙種特別股、訂價3.6％，已完成募集並掛牌，雖然利率也低於前一次發行的4.1％，同樣引發熱烈認購潮，除了壽險資金，其他如法人基金、公司和一般投資人均有參與。
富邦金控董事長蔡明興日前股東會時表示，特別股雖要支付股息，但普通股股東權益每年回報率至少10％，為了充實營運資金，同時不要稀釋普通股股東權益，因此籌措資金採發行特別股方式。
市場人士分析，由於這類特別股沒有投票權，且不會稀釋股權，不計算負債比的特性受負債比較高的金控青睞，穩定配息也深受壽險法人喜愛。
也因此，這幾次國泰和富邦兩大金控特別股發行都快速完成，尤其壽險資金幾乎都占到四成左右，包括新光人壽、全球人壽、中國人壽、遠雄人壽等壽險法人都積極認購，預計未來也將成為金控拓展業務或強化資本結構時的主要籌資方式。
(工商時報)
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【黃大偉專欄】
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