升息不利於壽險業?

 

升息僅於有利於以存放款利差為主要收入的銀行業,而不利於有壽險子公司的金控業嗎?

富邦金控暨主要子公司2021年全年度的損益來看,富邦人壽的淨利為NT1019億元佔富邦金控合併損益為1446億元的70.5%。

以國泰金控暨主要子公司2021年全年度的損益來看,國泰人壽的淨利為NT1128億元佔國泰金控合併損益為1405億元的80.29%。

而富邦銀行及國泰世華銀行對金控母公司的獲利貢獻度皆小於20%!

股價會說話!

➤ 存放款利差是什麼?為何升息金融股的股價就會上漲?

 


富邦金國泰金 壽險子公司淨利佔比.PNG

 

美國狂升息不利壽險?兩大金控四點釋疑

美國聯準會(Fed)大幅升息,恐加大台美利差,不利壽險業?國泰金控與富邦金控提出四大回應,一是台美利差加大同時,新台幣兌美元匯率亦趨弱勢,壽險避險成本反而下降,甚至有匯兌利益;二為壽險公司傳統保單部分,目前8成以上保費來自美元保單,不存在幣別錯置加大問題;三是升息對接軌IFRS17有極大利益;四是升息下美國壽險股漲得比銀行股更多。

美國3月及5月一共已升息3碼(0.75個百分點),台灣中央銀行3月升息1碼後,目前尚未有第二波行動,美債殖利率今年以來已彈升逾1個百分點,也讓壽險金控與壽險股的股價承受極大壓力,許多分析師都將目光集中在壽險公司的債券未實現利益,今年以來已大幅蒸發,可實現獲利的空間下降。

中華信評日前亦提出台美利差擴大,壽險業外幣資產會增加,與新台幣保單負債間的幣別錯置情況將加大,二是壽險海外投資收益雖會增加,但避險成本亦會提高,壽險公司恐會降低避險部位,恐讓獲利及風險波動加大。

對此,國泰金控及富邦金控對此都有不同看法,其中,國泰金子公司國泰人壽方面提出三點反擊,

一是台美利差擴大的同時,新台幣3月以來亦趨貶,且雖然換匯(CS)成本會因台美利差擴大而升高,但同時間無本金遠期外匯(NDF)價格亦大幅下降,壽險公司會拉高NDF避險比重,並不會大幅提高不避險部位,且過去二年台美利差縮小時,壽險業避險成本亦不一定大幅小降,主要就是新台幣匯率可能轉強勢,現在新台幣貶值下,不少壽險公司都出現大量匯兌利益,避險成本亦有下降。

二是目前壽險業傳統業務部分主要都是銷售美元保單,收付都是美元,投資國外並不會讓幣別錯置加大。

三是現在各壽險公司都是以接軌負債會計IFRS17,為營運及投資調整主要指標,升息會讓負債評價減少幅度高於資產評價減損,對壽險將是極大利益

富邦金首席分析師羅瑋亦表示,升息雖對銀行股有利,但對壽險股的效益會更持續,主要是銀行放款升息幅度有限,即便美國今年大幅升息10碼,銀行反應到放款利息上時,還需考量客戶的承受能力,未必能足額反應;反觀壽險公司投資債券收益會顯著增加,至於債券未實現評價大幅減少,但若壽險公司是持有到期,債券的本息都不會損失。

羅瑋表示,所以在升息趨勢下,若看美國前三大壽險公司今年以來到5月4日美股大跌前,是上漲2~9%,前三大銀行則是下跌4~20%左右,即便到5日股市重挫時,前三大壽險股是跌1%到上漲8%都有,但三大銀行則是跌7~22%。

 

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    黃大偉 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()