黃大偉理財研究室

高殖利率定存股和銀行定存的重大差異，別賺別了股息卻賠價差？

投資股票，一定常聽到新聞提到某檔股票預計在何時會除權息，配發股利于股東。

股利又有分為股票股利及現金股利二種。

一家公司如果在該年度有賺錢，再扣除公司必要成本及開支後，在次年度如以現金的形式配發給給股東，則稱為現金股利。現金殖利率即為當年度配發的現金股利除以該年度平均的股價。

投資人通常用現金殖利率來評估該股票配息率的高低。下圖為現金殖利率的公式：

舉例來說，下表為中華電各年度的除權息資料，中華電信在2018年只配發4.8元的現金股利只並無股票股利，該年度平均股價為109元，現金殖利率即為4.8元除上109元，約為4.40%，

表1： 中華電(2412) 各年度除權息表

但股票的現金殖利率和和定存的每年會給付利息是一樣的嗎？

以中華電2018年的現金殖利率高達4.40%，約為為銀行定存利率1.09-1.15%的4倍左右，即代表持有中華電的報酬率會優於銀行定存嗎？

看似如此，但實際上沒有那麼簡單，現金股利的給的金額會直接由除權息前一日股票的收盤價直接扣除，等同現金股利是由股票價值去給付。

如果之後股票上漲至除權息前一日的收盤價，則為填權息，此時可說，現金殖利率等同於銀行定存的現金配息率。但如果之後股價無法回到除權息前一日的收盤價，則為貼權息，現金殖利率不等同於定存的現金配息率。

因此要宣稱一張股票是高配息定存股，這張股票，每年的股價必需要能填權息。以中華電為例，2018/7/23為除權交易日，前一營業日的收盤價為111.5元，當年度配發現金股利4.79元，則除息完的股票參考價為111.5 - 4.8 = 106.7元

2019/01/25中華電的收盤價為107元，仍無法站上11.5元，還是屬於貼息的狀況。當然，這只是某一年度的個案，不代表未來也會如此。

總評與建議

高風險的的投資，必會伴隨著大報酬率波動，因此買進賣出的時間點，最後常成為是否可有高報酬率的關鍵，放著不管就可賺錢的股票實在少見。市場上，很多號稱高配息定存股的股票，吸引了不少保守型的投資人。投資朋友應自我審視適合自己投資屬性，市場上並不存在低風險及高報酬的投資標的。股價的高低和個別公司的現在與未來營運狀況有極大的連動性，而未來的營運狀況，一般人多半只能憑藉直覺判斷，這是看不見的風險，自然股票的投資報酬率可能會遠高於定存，但千萬別忘了，但經濟一旦遭逢逆風，投資報酬率也可能遠低於定存的報酬率。