黃大偉理財研究室

【郵局最熱賣儲蓄險】郵政簡易人壽常春增額還本保險(20年期繳費)，ＩＲＲ（內部報酬率）分析！

郵局的保單，相信很多人都曾經買過或正在考慮要買，本文要分析的這張保單-常春增額還本保險，以20年付費為例，至78歲保險期間屆滿。保單強調二大特色:

保額年年增額至第10年》 保險金額自第一保單年度起，按基本保額每年單利20%逐年遞增至第10保單年度止，以民眾購買基本保額10萬元為例，第1年就會增額到12萬，第2年增額到14萬元，第3年增額到第10年增額到30萬元。保額即是壽險保障，被保險人身故時，保險公司會給付保險理賠金額。

繳費期間屆滿後年領基本保額的6%的生存金》還本部分，繳費期間內，每兩年領基本保額6%的生存保險金，繳費期間屆滿後，每年都可領基本保額的6%的生存保險金，至到被保險人77歲止。78歲後還可領滿期保險金為3倍基本保額，以29年期繳費為例，如基本保額10萬元，繳費間內（第1~18年)，每滿兩年可領回6000元，第20年末開始，每一年則可以領回6000元至到被保險人77歲止，78歲後可一次領回30萬的滿期保險金。依據這個的條款，民眾可能乍看之下，會有下面的三項推論：

購買10萬基本保額，在繳費期間，每２年可領回6,000元，平均一年領回3,000元，代表年配息率高達3%嗎？錯！

購買10萬基本保額，在繳費屆滿後，每年可領回6,000元，平均一年領回6,000元，代表年配息率高達6%嗎？ 錯！

購買10萬基本保額，78歲後還可領滿期保險金為3倍基本保額，扣除配息外，居然還可以領回30萬，200%的投報率？ 錯！

問題是保額不等於累積所繳保費，而且差了快三倍；以年繳保費，不同年紀或性別的人購買一樣保額，年繳保費也稍有不同，以下是購買10萬的保額時，幾個在不同年紀及性別對應的保費(以20年期繳繳費為例)：

(1) 40歳男：年繳保費為 15,996 元，20年共繳316,720 元（約31萬7仟元)

(2) 40歳女：年繳保費為 15,585元，20年共繳308,580元（約30萬9仟元)

年配息率分析

年配息率= 年度末(或次年初)給付之生存金÷累積所繳保費

以40歳富小姐投保常春增額還本保險，20年繳費，10萬保額為例，累積所繳保費約為31.7萬元，即使到78歳可領回30萬元，低於累積所繳保費。投保有配息設計的保單，最重要就是投保後到77歲止這段時間可領回的生存保險金，領的愈多代表賺得愈多。這張保單的生存保險金是在次年初才發放，本文計算假設為年度末給付，次年初和年度末只差1天，差異不大。

下表為本保單２０年期繳費的各年度末的年配息率及解約金，解約金是含當年度未發放的生存保險金，以本例而言，第二年的解約金為27,032元，第二年末（或第三年初）的配息金額為6,000元，27,032的解約金是包含有未發放6,000元的配息（配出後，會由解約金扣除），且小於累積已繳保費31,672元，因此雖然第二度末（或第三年初）的配息率高達18.94%，但生存保險金配息絕對是來是自保戶的本金，且配出的生存保險金，無法在保單裏複利增值。事實上，在繳費期間的給付高配息，通常只是為會賣相好，一邊繳一邊領，感覺像是投入的錢已在產生投資效益，但實質上無益於保戶，但佷多民眾誤以高配息就是高獲利，是完全錯誤的認知。

在儲蓄險的世界，繳費期間的配息的效果，像是減少保費，投入的保費減少，保單價值也隨之降低，複利效果也因而會大打折扣，後面章節的ＩＲＲ及保本率分析看出來。

在第20年度末後，每年可領約1.89%的配息，高於台幣定存利率的1.09%~1.15%，看似非常不錯對吧！但小心魔鬼藏在細節裡，配息要看有沒有配到本金，不然高配息只是表面富貴。以解約金來看，常春增額20年期繳，解約金（紅色字體）永遠是低於累積所繳保費，雖保單配息率在1.89%，但IRR或年化報酬率要達到定存的1.09%~1.15%，需等到保單年度第21年。為何年化報酬率(和配息率會有這樣的落差呢？代表配息的很大部分是來自於本金，郵局只談高配息而避談整體報酬率的行銷手法，民眾要特別注意。

接下來本文會先分析，保單的解約費用率的結構，再做IRR分析，讓大家可以看出，把錢放定存好，還是買常春增額保單來的優。

這張保單是固定利率，非利變型的增額保險！

投保規則

40歳男保費試算

年期：20 年付費  基本保額：10 萬元為例

選擇年繳保費費用 316,720元最低，月繳334,560元最高，建議年繳保費。

費用率

保單提早解約費用率》保險期間大於（含）12 年 其解約金(應得之保單價值準備金)之計算，未滿 3 年者，發還保單價值 準備金之 90%；自屆滿第 3 保單年度起，發還保單價值準備金每年增加 1%，自屆滿第 12 保單年度起，發還保單價值準備金之 100%，這代表在第12年末前解約，會被收取１～10%不等的解約費用。

由上表可看出，保單的設計是要到第12年才沒有解約費用率！

保單附加費用率》最高8.651%，最低5.605％ ，附加費用率為保險公司營業費用及業務佣金相關的費用，就是附加費用；而附加費用佔保費的比率，就是附加費用率。所繳保費扣除附加費用率後，才是實際投入到保單的保費。

IRR內部報酬率分析

以40歳富先生投保局常春增額還本保險，20年繳費，10萬保額為例，富小姐投保基本保額：10 萬元為例，年繳保費$15,836元（已含1%折扣），20期累計總繳$316,720元

IRR（內部報酬率）＝實質意義等於年化報酬率，主要是用於計算投資商品的真實報酬率，如果把每年末台幣定存的本利和代入ＩＲＲ的計算公式，ＩＲＲ每年末的得到的數字等於定存年利率。如果還是不明白的朋友，也可以把IRR視為保單的真實利率，相當於銀行的定存利率。

保本率＝ 年度末解約金加上累積的生存保險金配息金額的合計數，再除以累積所繳保費，如某保單年度末的保本率為100%，則代表保戶在該年度末時，累積已拿回的金額為所繳保費的100%，即損益平衡

投保常春增額20年期繳，繳費20年，第11年末保本，到第21度末後，常春增額IRR=1.13%高於或相當於目前台幣定存的報酬率1.09%~1.15%。但IRR隨著時間增加，IRR在第30年達到1.55% ，實在不高，投資21年才能達到定存的報酬率。

投保範例（40歳男)

結語與建議

常春增額還本保險20年繳費至少要放21年以上才有投保的意義，因為要投保到第21度末，才會比定存有更好的報酬，但未來的利率是走升的，那勢必得等更長的時間才能看到保單的報酬率勝過定存。相反的，如果未來利率是向下走，那常春增額21年末以前的報酬率就可勝過定存。

常春增額20年期繳

➤非利變型台幣壽險

➤第11年末即保本

➤第21年末IRR=1.13%並優於台幣定存利率＝1.09%~1.15%

➤第30年末 IRR=1.55% 

但要注意前11年提早解約皆是賠錢，所以一旦買了，就得要堅持下去。對投資非常保守的朋友，也許可以考慮，每年領 6000元還本金(10萬保額)，直到78歲為止。滿78歲，即契約期滿，可領回約30萬滿期保險金。但時間真的很長，沒有過人的耐心，不容易堅持下去。以目前不幾家傳統壽險公司提供的儲蓄型非利變型期繳保單，繳費期間6年，第６年末滿皆可以勝過台幣定存的報酬率，不妨多研究看看。

另外，很多保單是愈年輕買報酬率愈高，但版主在試算35歳女和40歳女兩個的報酬率發現，40歳女性投保的報酬率是優於35歲的女性。記得要投保前，一定得和業務員要各年度解約金的資料。郵局櫃台一般只會提供配息的資料，及滿期保險金的資料，僅有這些資料，是無法判斷保單好與壞的。

長期期繳費的保單通常要在第9-10年度末後，其報酬率才有機會是正報酬。買儲蓄險二個基本原則：

(1) 重儲蓄，輕保障：不是說保障不重要，純壽險保障的保單可以另外買。把保障和儲蓄混在同一張保單，無法量化報酬率！

(2) 短年期優於長年期：長年期的解約費用收的長，要見到優於定存的報酬多在繳費期滿~期滿加一至二年後；在繳費期間如有任何急需用錢，非預期的情況時，提早約解約多為負報酬！

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另外，下面是郵局其他保單的分析，也可以參考一下。

▶  2019年全台最完整郵局儲蓄險保單分析總整理

▶【郵局風雲保單】郵局常春增額還本保險(6年期繳費) 報酬率分析

▶【郵局得獎風雲保單】郵局常春增額還本保險(10年期繳費)值得買嗎？