小心!高EPS卻可能發不出股利?2020各大金控及銀行股「綜合損益」比較表(109.12.6)

 

買金融股得小心,EPS為正值,但實質上可能虧損的股票!

金融股配發配現金股利之規定:金控公司須提列10%的法定盈餘公積,若有未實現金融資產評價損失,導致權益淨額為負數時,則須再提特別盈餘公積,多出來的部分才能配現金股利,但有未實現金融資產評價損失,並沒有計入EPS;EPS高,也未必能配發股利。

簡單的說,期末之未分配盈餘之餘額需高於金融資產未實現損益的虧損,隔年才能配發股利!帳上未分配盈餘餘額的高低可以看出金控配發股利的穩定性,未分配盈餘餘額愈高的金控,未來發生不配發股利的風險較低,不論特別股或是普通股皆適用。

注意:新光金綜合損益是虧損;中信金:綜合損益不到稅後損益的40%,要小心!第一金、 上海商銀、開發金、華南金綜合損益不到稅後損益的70%,要關注!

 

✴️ 綜合損益包括本期損益及其他綜合損益,收益減費損後之淨額即為綜合損益,理論上,企業應將所有收益及費損認列於本期損益,即會影響EPS,但部分金融資產與負債依據會計準則之規定按公允價值衡量,所產生的未實現評價損益,不認列入本期損益,而改列於其他綜合損益,因而造成EPS無法窺得金融業當期損益的全貌,EPS是以本期稅後淨利來計算每股盈餘,並不計入其他綜合損益。

 

✴️ 如果發現一檔股票EPS和往年同期水準差異不大,但股價卻低於平均,不妨看一下「綜合損益表」是否有已知未實現的虧損已列在「其他綜合損益」中。

 

 

2020各大金控及銀行股第3季累積綜合損益

 

本期綜合損益總額 本期稅後淨利  +其他綜合損益 

EPS (每股盈餘)= (稅後淨利-當年度特別股股利)÷ 普通股加權平均流通在外股數


 

EPS (每股盈餘)的公式中,並沒有考慮到其他綜合損益的影響(未實現投資損益),

如果要比較各大金融股的獲利能力,除了用EPS當主要指標外,可以同時參考綜合損益,

下表為您整理出來2020年9月底為止26大金控及銀行股稅後淨利,其他損益及兩者合計之綜合損益金額,

而由綜合損益/稅後淨利的結果可以看出,各金融股EPS背後之隱藏虧損,但因為未實現損益的波動很大,

在年底如不能拉回正值,就會造成不配發股利風險,更重要的事,其他損益雖不進損益表的EPS計算,但會影響公司淨值及股東權益,即是影響公司真實價值。

 

為了方便下面的分析及說明,在此定義2種EPS

• 累積(不含其他損益) EPS(元) - 公司公告之每股稅後盈餘,其計算只含稅後損益,但含其他損益,可視為帳面上的EPS

• 累積(含其他損益)EPS(元) - 公司公告之每股稅後盈餘,其計算包含稅後損益+其他損益,可視為真實的的EPS

 

(1) 綜合損益為虧損➜其他損益虧損高於本期損益(已達警戒值)

新光金:真實EPS(含其他損益) 已是負值,股價並無充份反應,提醒您小心!再以11月新光金公告單月損益(不含其他損益)來看,新光人壽的帳面EPS(不含其他損益) 出現大幅的虧損,真實的EPS(含其他損益) 的數字恐怕更加難看。

公司名稱 11月單月稅後盈餘 11月累計稅後盈餘 11月累計每股稅後盈餘
新光金控 -8.17億 174.47億 1.36元
新光人壽 -16.37億 109.38億 1.75元
新光金保代 0.07億 0.66億 65.77元
新光銀行 4.32億 55.74億 1.20元
新光投信 0.06億 0.42億 1.04元
元富證券 4.20億 16.47億 1.03元

 


 

(2) 綜合損益為正,但低於本期損益➜其他損益虧損,低於本期損益

 

▲中信金:9月底為止的其他損益雖有改善,帳面EPS(不含其他損益)=1.8,但真實EPS(含其他損益) 只有0.58。依過去經驗,其他損益的大金額的盈虧大都由其旗下的台灣人壽所貢獻,再以11月單月損益(不含其他損益)來看,台灣人壽已出現虧損,雖然金額不高且累積EPS還有2.93,但台灣人壽真實EPS(含其他損益) 可能遠遠低於這個數字,提醒您小心,並持續關注,是否最後一季,中信金,真實EPS及帳面上EPS的差異也夠縮小。

單位:億元 11月損益 累計1~11月損益
公司別 稅後 稅後 稅後EPS(元)
中信金控 14.34 405.98 2.03
中國信託銀行 15.53 252.75 1.71
台灣人壽 -1.78 163.83 2.93

第一金、 上海商銀、華南金:綜合損益約為稅後損益的60~70%(要關注),股價不宜追高。

▲玉山金、彰銀、聯邦銀、臺企銀、台新金、 瑞興銀: 綜合損益約為稅後損益的90~100%,真實EPS和帳面上EPS差異不大。

 


 

(3) 綜合損益為正,且高於本期損益➜其他損益是正收益(沒有隱藏虧損)

▲ 兆豐金、安泰銀、高雄銀、京城銀、日盛金、遠東銀、王道銀行、台中銀、國票金、永豐金、元大金、合庫金、富邦金、國泰金

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2020各大金控及銀行股第2季累積綜合損益

 

本期綜合損益總額 本期稅後淨利  +其他綜合損益 

EPS (每股盈餘)= (稅後淨利-當年度特別股股利)÷ 普通股加權平均流通在外股數


 

EPS (每股盈餘)的公式中,並沒有考慮到其他綜合損益的影響(未實現投資損益),

如果要比較各大金融股的獲利能力,除了用EPS當主要指標外,可以同時參考綜合損益,

下表為您整理出來2020年6月底為止26大金控及銀行股稅後淨利,其他損益及兩者合計之綜合損益金額,

而由綜合損益/稅後淨利的結果可以看出,各金融股EPS背後之隱藏虧損,但因為未實現損益的波動很大,

在年底如不能拉回正值,就會造成不配發股利風險!


 

(1) 綜合損益為虧損➜其他損益虧損高於本期損益(已達警戒值)

▲ 開發金、新光金、華南金已達警戒值,綜合損益是虧損,而新光金虧損金額最高達負22億元

 

(2) 綜合損益為正,但低於本期損益➜其他損益虧損,低於本期損益

中信金、富邦金:綜合損益不到稅後損益的40%(要多多關注)

▲第一金、聯邦銀、京城銀、 瑞興銀、上海商銀:綜合損益約為稅後損益的60~80%(要關注)

▲玉山金、彰銀、台新金:綜合損益約為稅後損益的90~100%(安全)

 

(3) 綜合損益為正,且高於本期損益➜其他損益是正收益(沒有隱藏虧損)

▲ 永豐金、臺企銀、安泰銀、國泰金、元大金、兆豐金、台中銀、高雄銀、遠東銀、日盛金、合庫金、國票金、王道銀行

 


 

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