台泥乙特(1101B) 股息率3.5%，值得買嗎？
台泥乙種特別股(1101) 96%持股全被壽險、金融機構、勞保勞退基金等法人狂掃一空，法人持股比例為特別股中最高，散戶佔比居然只有４％，為何呢？台泥為上市櫃公司連續獲利年度最久的企業，上市以來連續58年都獲利，沒有一年虧損！
特別股有著低股價波動率及高殖利率的特性媲美債券，卻可以在股票市場買賣，沒有債券的流動性問題。
台泥乙特(1101B) ，滿期(發行日+5年)前，每年固定配息金額為發行價格50元的3.5%(以五年期IRS利率0.9375%+固定加碼利率2.5625%)，台泥乙特(是「非累積」的特別股，其未分派或分派不足額之股息，不會累積於以後有盈餘年度再發放，也就是不保證一定配息，且無須於日後有盈餘年度補發，屬於非累積特別股！
發行日為 107.12.13
發行特別股原因：轉投資海外公司及償還銀行借款
特別股與普通股最大的不同，在於股利的分配權與剩餘財產的請求權，特別股的種類，依主要分為永續或非永續、可累積以及非累積、剩餘財產優先分配權順序、可轉換以或不可轉換、參加或不參加、收回或不收回。
(1) 《永續或非永續》
永續型是指無到期日、轉換、買回、賣回等停止存續之條件，如果發行條件有指定的存續期間，則屬於非永續。台泥乙特(1101B)雖無到期日，但每5年可能被買回或重設利率，可視為不保證的永續型特別股。
(2) 《可累積以或非累積》如果當年度公司沒有足夠盈餘可供分派股利，其股利可累積至有盈餘年度一次發放，則為可累積特別股，且若這些積欠累積股利未發放前，則不能支付普通股股利；反之則屬於非累積特別股。台泥乙特(1101B)為非累積特別股
(3) 《可轉換或不可轉換》特別股可以轉換為普通股，則為可轉換型特別股；反之則為不可轉換。 台泥乙特(1101B)為不可轉換特別股
(4) 《 參加或非參加》可參加型的特別股除了本身的股息之外，還可參與普通股盈餘分派之權利。發行公司當年度盈餘在配發特別股股利之後，若有剩餘應分配給普通股股東，但若特別股為可參加型，則特別股股東將可以和普通股股東同享剩餘盈餘之分配。 台泥乙特(1101B)為非參加特別股
(5) 《剩餘財產優先分配權》特別股分派公司剩於資產的順序通常定於普通股之前；若特別股具有剩餘財產優先分配權，代表當公司發生財務危機而宣告破產時，必須將所有的變賣以償還債務，償還後若有剩餘的部分則必須『優先』支付特別股股東。台泥乙特(1101B)為有剩餘財產優先分配權
(6) 《收回或不收回》可收回之特別股是指在發行若年後，發行公司可按約定價格（通常是原發行價格）收回特別股；反之不可收回之特別股，發行公司就沒有收回的權利。不過絕大部分的特別股皆為可收回之特別股。台泥乙特(1101B)屬於可收回的特別股，發行每屆滿５年之次日起隨時按原實際發行價格，收回全部或一部之已發行特別股或重設利率。
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台泥(1101)獲利能力分析
台泥成立於 1946 年，為台灣第一大水泥及預拌混凝土製造商，並且在於1954 年由公營移轉民營，1962 年上市
全台1,700多家上市櫃公司中，從來沒有虧過的企業多達614家，其中連續獲利長達20年以上的企業有21家，台泥更是連續獲利年度最久的企業，上市以來連續58年都獲利，沒有一年虧損。
水泥、電廠、化工產品為台泥3大營收來源
從2019年集團營收來看，水泥及熟料+預拌混凝土77%、電力12%、化工產品8%、其他3%
水泥、電廠為台泥２大獲利來源
從2019年稅後淨利來看，水泥為稅後淨利主力佔約 80% ，電力佔約 14% ;
從2020Q1年稅後淨利來看，水泥為稅後淨利主力佔約 60% ，電力佔約33% ;
股權分布
以特別股來看，高達96%股權在法人手上，個人持股僅佔4.12%。主要股東為中國人壽佔20%，南山人壽佔15%，郵局退休基金佔11.27%、新制勞退基金、勞保基金等..皆為長期資金，有利於維持股價穩定
台泥(1101)歷年來的股利發派
觀察一家公司的獲利狀況，可以簡單由EPS、普通股的現金股利配發狀況來做初步分析!
歷年股利分派
上市連續 30年以上配發股利，連續18年配發現金股利，獲利狀況平穩
資料來源：Goodinfo
➜ 買金融股不能只看EPS (每股盈餘) ，還要看「其他綜合損益」
特別股的交易費用
在計算特別股的年化報酬率之前，除了年配息的金額外，還要知道交易所產生的費用，再來考慮如果一年或二年遇到沒有配息的情況下，對報酬率影響有多大。
台股交易費用
特別股也是股票一種，也有台股交易費用 。
買賣股票時，除了股票本身的費用之外，還有下面這兩筆
(1) 證券交易稅（賣出才要付）：台股 0.3%，ETF 0.1%
(2) 證券手續費（買賣都要付）：0.1425%，台股不滿 20 元以 20 元計
實例說明，如果要賣出一張股價100元的鴻海(2412)， 交易稅 為 100 x 1000 x 0.3% = 300元， 手續費 為 100 x 1000 x 0.1425% = 142.5元
以買賣股票成本來看，
(1) 買進證券交易費：台股 0.1425%
(2) 賣出證券交易費：台股 0.1425%+0.3%=0.4425%
不過如果由特別股發行公司買回，賣出證券交易費應該發行公司承擔！
國內特別股的股息的稅負問題》
股利所得計稅方式以下2種擇一：
1.股利所得併入綜合所得總額課稅，並按股利之8.5%計算可抵減稅額，每一申報戶抵減上限金額為8萬元。
2.股利不併入綜合所得總額課稅，按28%稅率分開計算稅額，再與其他類別所得計算之應納稅額合併申報及繳納稅款。
若適用綜所稅的稅率在 20% 以下的朋友，則可建議「合併計稅減除股利可抵減稅額」，並使用 8.5% 的抵減稅額。若適用綜所稅的稅率在30% 以上的朋友，則建議採「單一稅率分開計稅」
台泥乙特(1101B) 股息率3.5％值得買?
如果是以發行價50元買入台泥乙特(1101B) 的股東，在2020年度以後的股息殖利率才會是為3.5％，
特別股發行年度及收回年度股息之發放，按當年度實際發行日數計算，
台泥乙特為非累積型的特別股，５年後收回的機會不高，但可能會調整股息率。
股息率3.5％將於發行日(2018年12月13日)起滿五年之次一營業日及其後每五年重設，
也就是2023年股息率可能會上升或下降，依當時的五年期IRS利率決定。
但是如果台泥選擇在發行日5年後收回，則只會以1股50元的發行價格買回，而非當時的市價，
如投資人買入的價格為53元，則每股則會產生3元的損失，這奌要特別注意
特別股不同於債券，無保證買回機制！
持有特別股相較於普通股將可減少股價大幅變動的風險，但代價是賺取資本利得（價差）的機會也較低
特別股具有股利優先分派的權利，特別股股息分配完，才會輪到普通股
股價的波動遠小於普通股，不適合操作價差，適合相對保守的投資人。
台泥乙特因96%的股權由法人持有，股價非常穩定
即便2020年3月新冠疫情的嚴重衝擊下，股價最低也只跌到52.8元，
同時間，大部分的特別股都跌至或跌破發行價，
保守投資人的確可以考慮長期持有
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台泥乙特(1101B)之發行條件
1.董事會決議或公司決定日期:107/11/13
2.發行股數:發行第二次特別股 200,000,000股
3.每股面額:新臺幣10元整
4.發行總金額:新臺幣2,000,000,000元
5.發行價格:新台幣50元整。
6.員工認股股數:本次現金增資發行第二次特別股股數10%，計20,000,000股予本公司員工認購。
7.原股東認購比率:本次現金增資發行第二次特別股股數80%，計160,000,000股由原股東按認股基準日股東名簿所載之持股比率認購。每仟股認購新股31.32347612股，惟實際認股率以認股基準日股東名簿所載之股數為準。
8.公開銷售方式及股數:依提撥現金增資發行第二次特別股股數10%，計20,000,000股，以公開申購方式對外公開承銷。
9.畸零股及逾期未認購股份之處理方式:認購股份不足一股之畸零股，原股東得於認股基準日起5日內向本公司股務代理機構辦理併湊，逾期未併湊或併湊後仍不足一股及原股東及員工放棄認購部份，授權董事長洽特定人按發行價格認足之。
10.本次發行新股之權利義務:
(1)第二次特別股年率3.5%(以五年期IRS利率0.9375%+固定加碼利率2.5625%)。五年期IRS利率將於發行日起滿五年之次一營業日及其後每五年重設。利率重設定價基準日為利率重設日之前二個台北金融業營業日，利率指標五年期IRS為利率重設定價基準日台北金融業營業日上午十一時依英商路透社(Reuter)「PYTWDFIX」與「COSMOS3」五年期利率交換報價上午十一時定價之算數平均數。若於利率重設定價基準日無法取得前述報
價，則由本公司依誠信原則與合理之市場行情決定。
(2)第二次特別股股息每年以現金一次發放，於每年股東常會承認財務報告及盈餘分派議案後，由董事會訂定基準日支付前一年度得發放之股息。發行年度及收回年度股息之發放，依當年度實際發行天數計算。
(3)本公司年度決算後如有盈餘，應先依法完納稅捐、彌補虧損、提列法定盈餘公積後加計累積未分配盈餘，並依法令規定或實際需要提列特別盈餘公積，如尚有餘額，得分派特別股股息。
(4)本公司對於第二次特別股之股息分派具自主裁量權，倘因年度決算無盈餘或盈餘不足分派特別股股息，本公司決議取消特別股之股息分派，將不構成違約事件。
(5)第二次特別股為非累積型，其未分派或分派不足額之股息，不累積於以後有盈餘年度遞延償付。
(6)第二次特別股股東除依本項第(4)~(5)款所訂之條件領取股息外，不得參加普通股關於盈餘及資本公積為現金及撥充資本之分派。
(7)第二次特別股股東分派本公司剩餘財產之順序優先於普通股股東，且與本公司所發行之各種特別股股東受償順序相同，但以不超過分派當時已發行流通在外特別股股份按發行價格計算之數額為限。
(8)第二次特別股股東於本公司股東會無表決權及選舉權，但得被選舉為董事。於特別股股東會及關係特別股股東權利義務事項之股東會有表決權。
(9)第二次特別股不得轉換成普通股，特別股股東亦無要求公司收回其所持有之特別股之權利。
(10)本公司以現金發行新股時，第二次特別股股東與普通股股東有相同之新股優先認股權。
(11)本公司第二次特別股無到期日，但本公司得於發行日滿五年後之次日起按實際發行價格收回已發行第二次特別股之全部或一部。未收回之第二次特別股，仍延續前述各款發行條件之權利義務。
11.本次增資資金用途:轉投資海外公司及償還銀行借款。
12.現金增資認股基準日:107/11/26
13.最後過戶日:107/11/21
14.停止過戶起始日期:107/11/22
15.停止過戶截止日期:107/11/26
16.股款繳納期間:
(1)原股東及員工股款繳納期間：107/11/29~107/12/05
(2)特定人股款繳納期間：107/12/06~107/12/12
17.與代收及專戶存儲價款行庫訂約日期:107/11/13。
18.委託代收存款機構:中國信託商業銀行營業部。
19.委託存儲款項機構:中國信託商業銀行中山分行。
20.其他應敘明事項:
(1)本公司辦理現金增資發行第二次特別股200,000仟股乙案，業經金融監督管理委員會107年7月25日金管證發字第1070325853號函申報生效在案。
(2)本公司向金融監督管理委員會申請展延現金增資發行第二次特別股之資金募集期間，已於107年10月19日接獲金管證發字第1070336794號函核准延長本公司現金增資發行第二次特別股之募集期間三個月至108年1月24日。
註：增資基本日為107年12月13日
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▲ 去年(108年)僅配發「現金股利」而無「股票股利」的金控及金融股100%順利填息
▲ 去年25家金控及金融股，只有一家「王道銀行」無配發股利。
▲ 去年24家有配發股利的金控及銀行股，只有「聯邦銀 」、「臺企銀」、「日盛金」因配發「股票股利」，未成功填權，其餘21家皆完成填權息，比例高達88%。
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