黃大偉理財研究室

台積電的ADR(TSM) 代表幾股台積電(2330)股票?

大部分台灣公司的ADR譬如台積電(TSM)、中華電(CHT) 、聯電(UMC) 都是通過發行ADR在美國上市

因此同樣是台積電的股票就有台股版和美股版兩種，

台積電ADR的美股代號是TSM，台積電的台股代號是2330，但兩者的股價如何換算？

➔每一單位台積電的ADR(TSM) 代表５股台積電2330股票

ADR是什麼？

ADR是什麼？ ADR（American Depositary Receipts） 中文全名是美國存託憑證，大部分非美國公司到美國上市都會採用ADR的形式，因為非美國的公司要直接在美國證交所上市（IPO）遇到許多法規方面的限制，美國存託憑證（ADR）讓美股的投資人可以藉由購買ADR憑證而持有海外公司的股票，其權利與原股票持有人相同。ADR可在讓美股投資人在美國股票交易市場公開上市買賣，和一般美國股票相同。ADR又因是否於美國市場籌集公司所需資金、是否於證交所上市及是否向美國管會註冊登記，主要分為３級，發行第3級的ADR 是最常見的方式，除了可以滿足了在全美交易所掛牌上市，並且可融資在美國募集資金，大部分台灣公司的ADR譬如台積電(TSM)、中華電(CHT) 、聯電(UMC) 都是通過發行第3級的ADR在美國上市。

台積電 ADR(TSM)的折溢價如何計算

每一單位台積電的ADR(TSM) 代表5股台積電2330股票，

因此我們可以由TSM的價格換算台幣的價值，其換算後的價值和5股台積電2330的價值未必相同，其差值就是ADR折溢價，前者減去後者，大於0為溢價，小於0為折價。溢價代表ADR價格較台積電2330股票貴，反之如為折價，ADR價格較台積電2330股票便宜。下面報導是表示ADR是溢價：

「台積電ADR周四大漲5.5%，隨費城半導體指數上漲。

台積電ADR收盤漲2.74美元報52.40美元，較台北交易股票溢價高達10.1%」

如何換算ADR的股價呢？以2020/5/22日為例：

◉ 當天1單位的TSM價格為49.8美元

◉ 當天1股的2330價格為292元(台幣)

◉ 當天美元對台幣匯率為29.975

◉ 1單位的TSM=49.98美元＝ 49.98美元 ✖ 29.975台幣/美元 = 1,492.755 元(台幣)

◉ 5股台積電2330股票＝292元(台幣) ✖ 5 =1,460 元(台幣)

ADR折溢價=1,492.755 －1,460=32.755元(台幣)

ADR折溢價幅度(%)=32.755/1,492.8 = 2.19%

一般而言， ADR換算成台幣的價格通常會與對應的台股股價相當，因為如果兩者價差太大，投資人便可以透過買ADR、賣台股，或是買台股、賣ADR的方式，甚至是並將普通股換成 ADR 在美國賣出，一買、一賣賺來進行無風險套利，套利行為最後會使導致價差逐漸縮小至合理的範圍。因此ADR溢價幅度也成為投資人關注的焦點。

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