黃大偉理財研究室

要評估年金險的投資報酬率，最精確的方式即是計算保單的內部報酬率，而內部報酬率在年金險主要由宣告利率、附加費用率及解約費用率３大關鍵指標決定。宣告利率可視為保單的年利率，保單價值準備金（保單價值）每年會依宣告利率以年複利的方式增值，但第一年初的保單價值並不等同於投入的保費。事實上，保單價值為投入保費扣除附加費用後的剩餘金額。

而解約費用率在此扮演的角色為何呢？如保戶要在投保後的某一年解約這張保單，可以拿回金額即為解約金。解約金即為當年度的保單價值準備金扣除當年度的解約費用的剩餘金額。

IRR的計算分析已考慮了宣告利率，解約費用及附加費用，讓投資人不用再一一檢視個別因子的影響。IRR即為年化報酬率，可與定存的利率直接比較，唯一的差異是，定存利率可能是以月複利／年複利計息，而年金險以年複利計息。不過因為定存利率太低，月複利和年複利的差異並不明顯。

附加費用是什麼呢？附加費用為保險公司向保戶收取的手續費，用來支付保險公司的營業費用，包含內部作業成本，支付給業務或行銷通路的佣金，利潤等。附加費用率即代表附加費用佔保費的比例，保戶的繳納的保費要扣除附加費用後，才是純保費。因此，附加費用率是愈低愈好。

另外，要注意的是利變型年金險的宣告利率為變動利率，係依據該保單所屬帳戶累積資產的狀況並參考 市場利率訂定之，並無最低利率的保證。保險公司會定期公布各商品適用之宣告利率，該利率之適用期間會依商品設計有所不同(常見為1個月或1年)。
利率變動型年金保險在把保費扣除附加費用後即持續依宣告利率累積保單價值，年金累積期間屆滿後可選擇一次給付年金，或可選擇分期給付年金（年金化）。各家的年金險保單皆鼓勵保戶之後選擇分期給付（年金化保單），其論點是＂活得越久，領得越多＂，但保戶得先有個認知，分期年金的計算是依國人生命表計算而得，活得越久，的確領得越多，但不是領的比較好。更重要的事，一旦進入分期年金給付後，無法再選擇一次領回本金或解約。年金化保單的分期年金給付，都是保險公司內部精算師精算出來的結果，對保險公司一定是相對有利的。

宣告利率之目的在於建立對保戶之利率回饋機制，讓保戶得於市場利率上升時，可能因該保單對應之資產投資績效超過保單預定利率而額外享有增加保額等回饋，不會因而提前解約。宣告利率高於預定利率的部分，在利變壽險保單中，就是以增值回饋分享金來呈現。當宣告利率高於預定利率時，保戶可得到額外收益，反之，則沒有額外收益。

年金險的預定利率和壽險保單完全不同，主要是用於計算分期年金計算每期給付的金額。

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投保規則及限制:

年金給付 

要保人於投保時應與中國人壽約定，選擇下列其中一種年金給 付方式

◎一次給付：

被保險人於年金給付開始日仍生存者，中國人壽按保單條 款第六條約定方式計算至年金給付開始日為止的年金保單 價值準備金給付予被保險人，本契約效力即行終止。

◎分期給付：

被保險人於年金給付開始日起，在其保險年齡到達 一百一十歲的生存期間內，每屆年金給付日繼續生存者， 中國人壽按保單條款第九條計算之「年金金額」給付予被 保險人。當被保險人保險年齡到達一百一十歲時，本契約 效力即行終止；若被保險人於保證期間內身故者，如仍有 「未支領之年金餘額」，中國人壽應將其「未支領之年金 餘額」依約定給付予身故受益人或其他應得之人，本契約 效力即行終止

宣告利率 

2.70% (2019/4月)

2.77% (2019/3月)

附加費用率 

最高3.0%，最低3.0%

高保費折減

無

解約費用率

【年金給付開始前】 解約金＝申請解約之年金保單價值準備金－解約費用 解約費用計算： 解約費用＝申請解約之年金保單價值準備金×Kt

※解約費用＝申請解約之年金保單價值準備金 x解約費用率

【年金給付開始後】 年金開始給付後，保單不得申請解約。

40歲的林小姐投保「中國人壽金滿利利率變動型年金保險」，躉繳保險費新臺幣 100萬元。

IRR＝內部報酬率，年化報酬率，如果還是不明白的朋友，也可以把IRR視為保單的真實利率，相當於銀行的定存利率；IRR是愈高愈好。

保本率＝ 該年度末解約金除以累積所繳保費，如某年度末的保本率為100%，則代表保戶在該年度末時，可拿回所繳保費的100%，即損益平衡。保本率愈高愈好。

(1) 躉繳保費10０萬元》

投保範例

總評與建議

中國人壽金滿利利率變動型年金保險第三年末即保本，第４年末報酬率為1.54%，可勝過台幣定存年化報酬率的1.09%~1.15%。