小心！高EPS卻可能發不出股利？各大金融股「其他權益vs.未分配盈餘」比較表
買金融股得小心，EPS為正值，但實質上可能虧損的股票！依
金融股配發配現金股利之規定：金控公司須提列10％的法定盈餘公積，若有未實現金融資產評價損失、避險工具之損益等，導致其他權益淨額為負數時，則須再提特別盈餘公積，多出來的部分才能配現金股利。由於未實現金融資產評價損失，並沒有計入EPS，因此EPS高時，也未必能配發股利。
簡單的說，期末之未分配盈餘之餘額需高於其他權益減項淨額，隔年才能配發股利！帳上未分配盈餘餘額的高低可以看出金控配發股利的穩定性，未分配盈餘餘額愈高的金控，未來發生不配發股利的風險較低，不論特別股或是普通股皆適用。如未分配盈餘不足以配發股利時，還是可以動用資本公積來配發股利，但這就是動用老本了！
✴️ 綜合損益包括本期損益及OCI(其他綜合損益)，收益減費損後之淨額即為綜合損益，理論上，企業應將所有收益及費損認列於本期損益，即會影響EPS，但部分金融資產與負債依據會計準則之規定按公允價值衡量，所產生的未實現評價損益，不認列入本期損益，而改列於其他綜合損益，因而造成EPS無法窺得金融業當期損益的全貌，EPS是以本期稅後淨利來計算每股盈餘，並不計入OCI(其他綜合損益)，但OCI(其他綜合損益)卻為直接影響公司的淨值，且可能會影響股利分派，根據證券交易法第41條規定，公開發行公司於分派可分配盈餘時，應依下列方式提列特別盈餘公積不得分派：
證券交易法第41條規定提列特別盈餘公積之令
證券交易法第41條規定就當期發生之帳列其他權益減項淨額（如國外營運機構財務報表換算之兌換差額、透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現損益、避險工具之損益、重估增值等累計餘額），自當期稅後淨利加計當期稅後淨利以外項目計入當期未分配盈餘之數額提列相同數額之特別盈餘公積，如仍有不足時，自前期未分配盈餘提列。
保險業適用之保險法第一百四十五條之一第二項規定，提列特別盈餘公積部分也和上述證券交易法第41條提及之規定相同。
本期其他綜合損益和其他權益的關係是什麼呢？本期其他綜合損益可在損益表中找到，而其他權益的變動會在股東權益變動表中，本期其他綜合損益會經由其他權益的變動而影響資產負債表，進而影響淨值。
下圖是財務四大表的關係圖：
✴️ 如果發現一檔股票EPS和往年同期水準差異不大，但股價卻低於平均，不妨看一下「綜合損益表」是否有已知未實現的虧損已列在「其他綜合損益」中。
《2022 -6月底》26大金融股 "其他權益" vs. 未分配盈餘比較表
| 《2022 -6月底》26大金融股 "其他權益" vs. 未分配盈餘比較表 | |||||||||
| 股票 代號 |
股票名稱 | 2022第2季 稅後淨利(億元) |
2022第2季 OCI(其他綜合損益) (億元) |
2022第2季底 未分配盈餘期末餘額(億元) |
2022第2季底 其他權益期末餘額(億元) |
2022第2季底 未分配盈餘 + 其他權益 |
2022.6月 累積EPS 年增率 |
2022.1.3股價 | 今年來股價漲跌幅 (%) |
| 2882 | 國泰金 | 488.1 | -4,615.0 | 2,500 | -3,591.0 | -1,091 | -48.40% | 61.6 | -30.0% |
| 2883 | 開發金 | 136.2 | -1,032.0 | 471.30 | -926.1 | -454.80 | -28.90% | 17.15 | -25.1% |
| 2888 | 新光金 | 28.7 | -672.1 | 425.80 | -665.4 | -239.60 | -84.50% | 10.8 | -22.4% |
| 5880 | 合庫金 | 90.3 | -267.2 | 147.00 | -209.6 | -62.60 | -9.60% | 25.4 | 6.1% |
| 2884 | 玉山金 | 70.9 | -94.0 | 73.32 | -107.2 | -33.88 | -34.60% | 28 | -2.5% |
| 2880 | 華南金 | 79.8 | -200.9 | 129.50 | -156.8 | -27.30 | -15.30% | 21.05 | 8.3% |
| 2897 | 王道銀行 | 10.1 | -47.6 | 16.53 | -30.8 | -14.22 | 3.20% | 7.99 | 6.0% |
| 2887 | 台新金 | 44.8 | -76.6 | 49.85 | -63.7 | -13.83 | -70.90% | 18.85 | -21.5% |
| 2836 | 高雄銀 | 5.7 | -19.2 | 7.01 | -16.8 | -9.74 | 20.00% | 12.05 | 12.0% |
| 2889 | 國票金 | 7.9 | -39.0 | 8.45 | -14.4 | -5.93 | -67.10% | 15.95 | -19.4% |
| 5863 | 瑞興銀 | 1.0 | -0.4 | 1.58 | 2.3 | 3.88 | 32.00% | 10.45 | 2.9% |
| 2834 | 臺企銀 | 41.6 | -59.8 | 35.75 | -30.5 | 5.25 | 60.60% | 9.87 | 29.7% |
| 2845 | 遠東銀 | 16.5 | -15.6 | 24.58 | -15.4 | 9.15 | 11.90% | 10.8 | 3.2% |
| 2838 | 聯邦銀 | 11.5 | -61.7 | 27.16 | -7.2 | 19.98 | -70.70% | 13.4 | 19.0% |
| 2812 | 台中銀 | 26.1 | -11.9 | 26.30 | 1.1 | 27.43 | 0.00% | 12.2 | 11.1% |
| 2849 | 安泰銀 | 11.5 | -15.0 | 56.85 | -14.6 | 42.29 | -6.30% | 16.35 | -11.9% |
| 2801 | 彰銀 | 53.2 | -57.6 | 55.03 | -9.2 | 45.87 | 28.20% | 17.1 | 1.2% |
| 2890 | 永豐金 | 82.3 | -137.9 | 219.00 | -123.4 | 95.60 | -3.90% | 16.1 | 8.4% |
| 5820 | 日盛金 | 16.0 | -2.8 | 25.93 | 77.1 | 103.02 | -19.20% | 12.35 | 0.0% |
| 5876 | 上海商銀 | 72.6 | -79.5 | 217.30 | -62.7 | 154.59 | -0.60% | 47.15 | 3.0% |
| 2809 | 京城銀 | 8.5 | -54.6 | 165.30 | -8.6 | 156.75 | -80.40% | 40.35 | -15.2% |
| 2891 | 中信金 | 243.0 | -835.8 | 1,147.00 | -884.9 | 262.10 | -27.90% | 25.75 | -11.5% |
| 2892 | 第一金 | 102.4 | -90.0 | 229.30 | 44.6 | 273.90 | -7.10% | 24.4 | 7.4% |
| 2886 | 兆豐金 | 79.6 | -210.3 | 497.20 | -95.5 | 401.71 | -35.90% | 35.35 | -1.1% |
| 2885 | 元大金 | 115.2 | -199.3 | 639.80 | -116.0 | 523.80 | -41.40% | 25.2 | -19.2% |
| 2881 | 富邦金 | 694.0 | -3,555.0 | 3,821 | -1,853.0 | 1,968 | -32.20% | 75.3 | -25.5% |
| 黃大偉理財研究室整理 (2022.9.7) |
EPS (每股盈餘)＝ （稅後淨利-當年度特別股股利）÷ 普通股加權平均流通在外股數
EPS (每股盈餘)的公式中，並沒有考慮到其他綜合損益(OCI)的影響（未實現投資損益），
而由綜合損益／稅後淨利的結果可以看出，各金融股EPS背後之隱藏虧損，但因為未實現損益的波動很大，而"其他綜合損益(OCI)＂雖然不影響當期淨利，但會計入股東權益之其他權益項目！而金融股期末之＂未分配盈餘＂之餘額需高於＂其他權益＂減項淨額，隔年才能以前一年期未分配盈餘配發股利！
超推薦➤股東權益是什麼？包含哪些項目？一次搞懂！
如上圖所示，股東權益的項目包含股本、資本公積、保留盈餘、庫藏股、其他權益等。企業會計上，股東權益指股東對資產清償所有負債後剩餘價值的所有權。資產負債表中，股東權益等於資產減去負債。
股東權益為資產減去負債後之剩餘價值 ，可視為公司清算時的淨資產或淨值。
股東權益中的其他權益，包括下列會計項目：
１、透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現損益：指透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產(FVOCI)，依公允價值衡量產生之未實現利益或損失。
２、避險工具損益：指避險工具屬有效避險部分之未實現利益或損失。
３、國外營運機構財務報表換算之兌換差額（外幣換算的兌換差額）：指國外營運機構財務報表換算之兌換差額及國外營運機構淨投資之貨幣性項目交易，所產生之兌換差額。
４、未實現重估增值：指依法令辦理資產重估所產生之未實現重估增值等。如不動產、廠房及設備、投資性不動產、遞耗資產及無形資產依法辦理資產重估價而產生的未實現重估增值。
如果到了年底（期末）之未分配盈餘仍是小於其他權益減項淨額，就會造成不能配發股利風險，更重要的事，其他損益雖不進損益表的EPS計算，但會影響公司淨值及股東權益，即是影響公司真實價值。
(1) 期末之未分配盈餘 ＜其他權益減項淨額 (不配息風險高)
除了 瑞興銀、台中銀、日盛金、第一金外，其他22大金控或銀行股受到2022上半年受到資本市場債券利率顯著提升及股市下修的影響，在其他綜合損益(OCI)大多出現大幅的未實現虧損，造成損益表中的綜合損益為負值。
而國泰金、開發金、新光金、合庫金、玉山金、華南金、王道銀行、台新金、高雄銀、國票金＂其他權益減項淨額＂已大於＂期末之未分配盈餘＂,如果情況至年底仍未改善，持有這些金融股明年存股族的確有領不到股息的風險，但未到年底2022年的財報結算前，都還說不準。
| 《2022 -6月底》26大金融股 "其他權益" vs. 未分配盈餘比較表 | |||||||||
| 股票 代號 |
股票名稱 | 2022第2季 稅後淨利(億元) |
2022第2季 OCI(其他綜合損益) (億元) |
2022第2季底 未分配盈餘期末餘額(億元) |
2022第2季底 其他權益期末餘額(億元) |
2022第2季底 未分配盈餘 + 其他權益 |
2022.6月 累積EPS 年增率 |
2022.1.3股價 | 今年來股價漲跌幅 (%) |
| 2882 | 國泰金 | 488.1 | -4,615.0 | 2,500 | -3,591.0 | -1,091 | -48.40% | 61.6 | -30.0% |
| 2883 | 開發金 | 136.2 | -1,032.0 | 471.30 | -926.1 | -454.80 | -28.90% | 17.15 | -25.1% |
| 2888 | 新光金 | 28.7 | -672.1 | 425.80 | -665.4 | -239.60 | -84.50% | 10.8 | -22.4% |
| 5880 | 合庫金 | 90.3 | -267.2 | 147.00 | -209.6 | -62.60 | -9.60% | 25.4 | 6.1% |
| 2884 | 玉山金 | 70.9 | -94.0 | 73.32 | -107.2 | -33.88 | -34.60% | 28 | -2.5% |
| 2880 | 華南金 | 79.8 | -200.9 | 129.50 | -156.8 | -27.30 | -15.30% | 21.05 | 8.3% |
| 2897 | 王道銀行 | 10.1 | -47.6 | 16.53 | -30.8 | -14.22 | 3.20% | 7.99 | 6.0% |
| 2887 | 台新金 | 44.8 | -76.6 | 49.85 | -63.7 | -13.83 | -70.90% | 18.85 | -21.5% |
| 2836 | 高雄銀 | 5.7 | -19.2 | 7.01 | -16.8 | -9.74 | 20.00% | 12.05 | 12.0% |
| 2889 | 國票金 | 7.9 | -39.0 | 8.45 | -14.4 | -5.93 | -67.10% | 15.95 | -19.4% |
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中國人壽在2018年的EPS為2.54元，為何2019年不配發股利給股東呢？細節請見下面文章：
買金融股不能只看EPS (每股盈餘) ，還要看「其他綜合損益」
(2) 期末之未分配盈餘 > 其他權益減項淨額(不配息風險低)
富邦金、元大金、兆豐金、第一金、中信金、京城銀、上海商銀、日盛金、永豐金、彰銀、安泰銀、台中銀、聯邦銀、遠東銀、臺企銀、 瑞興銀 截至2022年6月底的 期末之"未分配盈餘"仍高於 "其他權益"減項淨額，但因為不少金融股2022年EPS年增率（如下表右邊數過來第三行)有大幅的衰退，因為如果至年底還無改善，發放現金股利的能力也會受限。
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| 《2022 -6月底》26大金融股 "其他權益" vs. 未分配盈餘比較表 | |||||||||
| 股票 代號 |
股票名稱 | 2022第2季 稅後淨利(億元) |
2022第2季 OCI(其他綜合損益) (億元) |
2022第2季底 未分配盈餘期末餘額(億元) |
2022第2季底 其他權益期末餘額(億元) |
2022第2季底 未分配盈餘 + 其他權益 |
2022.6月 累積EPS 年增率 |
2022.1.3股價 | 今年來股價漲跌幅 (%) |
| 2881 | 富邦金 | 694.0 | -3,555.0 | 3,821 | -1,853.0 | 1,968 | -32.20% | 75.3 | -25.5% |
| 2885 | 元大金 | 115.2 | -199.3 | 639.80 | -116.0 | 523.80 | -41.40% | 25.2 | -19.2% |
| 2886 | 兆豐金 | 79.6 | -210.3 | 497.20 | -95.5 | 401.71 | -35.90% | 35.35 | -1.1% |
| 2892 | 第一金 | 102.4 | -90.0 | 229.30 | 44.6 | 273.90 | -7.10% | 24.4 | 7.4% |
| 2891 | 中信金 | 243.0 | -835.8 | 1,147.00 | -884.9 | 262.10 | -27.90% | 25.75 | -11.5% |
| 2809 | 京城銀 | 8.5 | -54.6 | 165.30 | -8.6 | 156.75 | -80.40% | 40.35 | -15.2% |
| 5876 | 上海商銀 | 72.6 | -79.5 | 217.30 | -62.7 | 154.59 | -0.60% | 47.15 | 3.0% |
| 5820 | 日盛金 | 16.0 | -2.8 | 25.93 | 77.1 | 103.02 | -19.20% | 12.35 | 0.0% |
| 2890 | 永豐金 | 82.3 | -137.9 | 219.00 | -123.4 | 95.60 | -3.90% | 16.1 | 8.4% |
| 2801 | 彰銀 | 53.2 | -57.6 | 55.03 | -9.2 | 45.87 | 28.20% | 17.1 | 1.2% |
| 2849 | 安泰銀 | 11.5 | -15.0 | 56.85 | -14.6 | 42.29 | -6.30% | 16.35 | -11.9% |
| 2812 | 台中銀 | 26.1 | -11.9 | 26.30 | 1.1 | 27.43 | 0.00% | 12.2 | 11.1% |
| 2838 | 聯邦銀 | 11.5 | -61.7 | 27.16 | -7.2 | 19.98 | -70.70% | 13.4 | 19.0% |
| 2845 | 遠東銀 | 16.5 | -15.6 | 24.58 | -15.4 | 9.15 | 11.90% | 10.8 | 3.2% |
| 2834 | 臺企銀 | 41.6 | -59.8 | 35.75 | -30.5 | 5.25 | 60.60% | 9.87 | 29.7% |
| 5863 | 瑞興銀 | 1.0 | -0.4 | 1.58 | 2.3 | 3.88 | 32.00% | 10.45 | 2.9% |
買金融股不能只看EPS (每股盈餘) ，還要看「其他綜合損益」
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不好意思,想請教一下開發金2020第三季的綜合損益應該是135.3吧?
謝謝提醒，已更正！